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有色金属板块整体高位运行，但铜、锌、镍走势分化。锌矿偏紧与冶炼加工费低位支撑锌价，镍则受印尼政策与产能投放节奏扰动。本文从影响因素、市场含义和后续观察三个维度，解析板块内部分化的定价逻辑。

有色金属板块整体高位运行，铜、锌、镍走势分化。锌受矿端偏紧与加工费低位支撑，镍则受印尼政策与新增产能节奏扰动，矿端供应与国内库存去化成为主要定价变量。

超级厄尔尼诺威胁泰国、印度等亚洲主产国糖料作物，全球糖市或现供应缺口，国际糖价大涨，市场关注后续产量数据与天气变化。

泰国、印度等亚洲主产国面临厄尔尼诺冲击，泰国2026/27榨季糖产量或降近17%，纽约糖期货单月涨超20%，全球糖市或现26万吨缺口。

尽管铁水产量回升与港口库存去化带来边际改善，但钢厂近七成亏损、海外发运高位及在港船上升令供需仍偏宽松，旺季预期或被提前透支，铁矿石期货上行阻力显著。

本周铁水产量企稳回升与港口库存大幅去化带来边际改善，但钢厂近七成亏损、海外发运维持高位及在港船上升令中期供需仍偏宽松，旺季预期或被提前透支，铁矿石期货上行阻力显著。