港口库存高位与季节性需求修复博弈 铁矿石期货区间震荡
进入2026年9月，铁矿石期货市场呈现高位库存与季节性需求修复的博弈格局。最新数据显示，截至9月初，全国45个港口进口铁矿库存总量约16545万吨，环比微增，库存总量处于高位持稳状态。港口库存的高企持续压制矿价反弹弹性，成为市场上方的主要压力。
供应端方面，最新一期全球铁矿石发运总量为3572万吨，环比增加273万吨，其中澳洲、巴西发运总量2868万吨，环比增加198万吨，显示海外矿山发运有所回升。然而，45港到港量仅为1791万吨，环比减少849万吨，属于阶段性收缩，这在一定程度上缓解了港口库存的进一步累积压力。发运回升与到港减少的错配，反映出供应端短期波动加大。
需求端，上周钢厂高炉开工率降至82.32%，日均铁水产量236.6万吨，环比减少1.08万吨。尽管进入传统需求旺季，终端需求将迎来季节性环比修复，但地产销售及新开工实质性修复仍需时间，铁水产量上行空间有限。钢厂在利润和环保约束下，复产节奏相对谨慎，对铁矿石的采购以按需为主。
从价格表现看，大越期货9月1日报告显示，铁矿石主力合约i2701收盘报727元/吨，日照港PB粉现货折合盘面价737.2元/吨，期现价差相对合理。港口库存17375万吨环比增加，供需边际转弱，预计反弹动能不足，重回区间震荡。综合来看，2026年9月铁矿石价格预计在94-103美元/吨区间震荡运行，供应端发运回升与需求端季节性修复博弈，叠加港口库存高位，矿价上行承压。
市场参与者需密切关注港口库存变化、钢厂补库节奏以及海外发运的持续性。若库存去化不及预期，矿价可能下探区间下沿；反之，若需求超预期修复，则有望冲击区间上沿。短期内，铁矿石期货大概率维持区间震荡格局，方向性突破需等待更多基本面信号。
风险提示：铁矿石价格受宏观经济、政策调控及突发事件影响较大，市场波动具有不确定性，投资者应谨慎决策，注意风险控制。
