裂解价差视角：炼厂检修季与需求转淡下的原油下游结构性观察
秋季炼厂检修、夏季出行旺季结束而取暖需求未启，成品油裂解价差进入季节性敏感窗口。本文从裂解价差定义出发，梳理原油与成品油期货的结构性联动逻辑。
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EIA库存意外累积叠加汽油旺季收尾，原油期货近月承压与炼厂利润压缩
EIA最新周报显示美国商业原油与汽油库存双双超预期累积，夏季驾驶季收尾、炼厂秋季检修临近，原油近月合约承压，成品油裂解价差收窄压缩炼厂利润，月差结构成为观察供需松紧的关键指标。
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EIA周报：原油库存大降445万桶，炼厂开工率98%创2018年以来新高
美国EIA数据显示，截至8月28日当周商业原油库存减少445万桶，炼厂开工率飙升至98%，创2018年8月以来最高，供应偏紧支撑油价高位。
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EIA库存超预期去化叠加炼厂高开工 美国成品油供需趋紧支撑油价高位运行
美国商业原油库存降幅远超预期，炼厂开工率创八年新高，成品油供应趋紧，叠加地缘风险，油价高位运行。
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霍尔木兹通行量修复至战前三分之二 油价承压与去库博弈
截至8月28日当周，布伦特原油周跌6.66%至88.10美元/桶，WTI周跌4.20%至83.40美元/桶。高盛数据显示霍尔木兹海峡出口量已恢复至战前约三分之二，但美国战略石油储备跌破3亿桶，成品油库存深度去化，油价在供给修复与需求担忧间震荡。
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SC原油与外盘背离走强：高运费与季节性需求共振下的国内油价定价逻辑
8月27日上海原油期货夜盘大涨近5%，而国际油价仅温和反弹。内盘强势背后，油轮运费飙升与国内炼厂开工回升构成核心支撑，地缘溢价亦未完全消退。
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美伊博弈转向经济施压 原油地缘溢价回吐但供应缺口仍在
美国对伊制裁升级但油价不涨反跌，地缘溢价短期回吐；霍尔木兹通航骤降与海上库存骤降显示实物缺口犹存，中期油价仍有支撑。
