库存去化

LME铜库存持续去化、现货升水走阔，叠加铜精矿加工费低位与矿端供应扰动，有色金属期货基本面支撑增强。本文从库存、供需与冶炼利润角度梳理偏强运行逻辑及后续观察点。

ICSG预计2026年全球精炼铜仍存供应缺口，LME铜库存延续去化，国内铜精矿加工费低位运行，有色金属期货基本面支撑增强。

LME铜注销仓单占比创新高，上期所仓单与国内社库大幅去化，现货高升水折射出结构性供应紧张，逼仓风险升温。

截至9月3日，LME铜注销仓单占比飙升至50.92%，逼仓风险卷土重来。上期所仓单与国内社库大幅去化，现货高升水，铜市结构性供应紧张信号凸显。