铁矿石期货低位震荡：需求疲软与库存高企博弈，旺季预期能否兑现成焦点
8月25日，国内铁矿石期货主力合约i2701收于713.50元/吨，当日下跌0.28%，五日涨跌幅基本持平，延续近期低位区间震荡格局。此前一日（8月24日），该合约收于716.0元/吨，较前一交易日上涨1.2%，成交30.10万手；青岛港61.5%PB粉现货（湿吨）报694元/吨，基差为-22元/吨，Mysteel 62%铁矿石港口现货指数报97.64美元/干吨。市场在需求疲软与政策预期之间反复拉锯。
从库存端看，截至8月21日，全国47港进口铁矿石库存总量为17360.60万吨，环比下降60.90万吨；同期样本钢厂铁矿石库存为8910.77万吨，环比增加99.50万吨。本期铁矿石到港量减少，铁水产量相对平稳，但港口库存整体仍处高位。Mysteel卫星数据显示，2026年8月17日至23日，澳大利亚和巴西七个主要港口铁矿石库存总量为1341.4万吨，环比增加64.7万吨，港口库存持续上行且规模小幅高于年内均值。高库存对矿价形成持续压制。
需求端承压明显。中国7月粗钢产量同比下降3.6%至7693万吨，创2017年以来同期最低水平；房地产活动低迷持续拖累用钢需求，且仅有约三分之一的钢厂实现盈利。供应端高炉开工率回升至82.8%，但铁水进一步复产仍需下游需求实质转好。市场对中国钢铁需求疲软及库存高企的担忧，盖过了对政策支持及季节性需求回升的预期。
政策与预期方面，财政部副部长廖岷表示中国将出台措施提振内需与增长，国家发改委敦促地方政府加快重大项目推进，新的刺激信号及对9月旺季前需求走强的预期为矿价提供一定支撑。然而，机构观点分化：国都期货认为基本面供增需降、库存去化斜率放缓，短期矿价延续区间震荡，后续核心关注旺季需求能否如期兑现；中金财富期货提示短期价格更多跟随宏观商品氛围与黑色整体情绪波动，反弹持续性仍需谨慎看待。
综合来看，铁矿石市场当前处于多空博弈阶段：一方面，需求疲软与库存高企压制矿价；另一方面，政策托底与旺季预期提供下方支撑。后续需密切关注旺季实际需求兑现情况、钢厂盈利改善程度以及港口库存变化趋势。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。期货市场波动较大，投资需谨慎。
