库存去化叠加矿端扰动：铜等有色金属期货偏强运行的基本面逻辑
LME铜库存持续去化、现货升水走阔，叠加铜精矿加工费低位与矿端供应扰动，有色金属期货基本面支撑增强。本文从库存、供需与冶炼利润角度梳理偏强运行逻辑及后续观察点。
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LME铜库存去化叠加矿端扰动，有色金属期货偏强运行
ICSG预计2026年全球精炼铜仍存供应缺口，LME铜库存延续去化，国内铜精矿加工费低位运行，有色金属期货基本面支撑增强。
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铜期货供需错配深度解析：库存分布与冶炼加工费的双重信号
LME铜库存长期偏低，中国保税区与交易所库存分布差异扰动跨市价差；铜精矿现货TC/RC持续低迷，揭示矿端紧张与冶炼扩张的矛盾。本文从库存结构与加工费两个指标切入，分析铜期货供需错配格局及后续观察要点。
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铜期货市场观察：全球库存结构性错配与冶炼加工费低迷
LME铜库存长期偏低，中国保税区与交易所库存分布差异影响跨市价差；铜精矿现货TC/RC持续低迷，反映矿端紧张与冶炼产能扩张的矛盾。铜需求结构向电力、新能源、数据中心倾斜，传统建筑地产相对疲弱。
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LME铜注销仓单占比飙升至50.92% 逼仓风险背后暴露结构性短缺
LME铜注销仓单占比创新高，上期所仓单与国内社库大幅去化，现货高升水折射出结构性供应紧张，逼仓风险升温。
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LME铜注销仓单占比飙升至50.92% 逼仓风险升温暴露结构性短缺
截至9月3日，LME铜注销仓单占比飙升至50.92%，逼仓风险卷土重来。上期所仓单与国内社库大幅去化，现货高升水，铜市结构性供应紧张信号凸显。
