期货

铜铝期货定价对全球显性库存高度敏感，矿端扰动与新能源需求韧性共同塑造近月back结构。本文从库存、加工费与跨市价差维度梳理观察框架。

铜铝期货定价高度依赖全球显性库存变化，LME与SHFE库存此消彼长映射近远月价差。矿端扰动与加工费走低强化成本支撑，新能源需求提供结构性韧性。

国际交易所铜库存前期明显累积，国内电解铜社会库存却长期处于往年同期偏低水平，内外库存错配成为跨市价差与进口盈亏波动的核心驱动。本文从库存、加工费与进口窗口切入，解析跨市套利逻辑与后续观察要点。

铜精矿加工费跌入历史低位甚至负值，国际交易所铜库存前期累积而国内社会库存持续偏低，内外库存错配成为跨市价差与进口盈亏波动的核心驱动。本文从库存这一可验证指标切入，梳理事件脉络与套利资金行为。