全球煤价创33个月新高 国内动力煤淡季逆势上行
9月4日，全球动力煤市场迎来里程碑式行情。据路孚特数据，洲际交易所（ICE）纽卡斯尔动力煤期货次月合约价格连续第九个交易日上涨，报收153美元/吨，创下2023年12月以来新高，同时也是33个月以来的最高水平。这一价格走势背后，是地缘冲突与极端气候双重因素叠加的结果。
自今年3月以来，霍尔木兹海峡因地缘冲突关闭，全球液化天然气运输通道受阻，石油供应大幅收缩。作为替代能源，煤炭需求急剧攀升。国际能源署（IEA）数据显示，2026年全球燃煤发电量预计增长1.4%，而此前2025年的预测曾预计下降1.3%。这一预期反转凸显了能源安全焦虑下煤炭角色的重新定位。
供给端方面，印尼正经历超强厄尔尼诺引发的罕见干旱。2026年7月成为该国自1991年以来最干旱的月份，加里曼丹的卡普阿斯河等主要运煤河道干涸，导致驳船搁浅，煤炭运输严重受阻。印尼政府今年初已将2026年煤炭产量配额削减至约6亿吨，较2025年实际产量下降约24%。出口能力的收缩进一步加剧了全球煤炭市场的紧张局面。
海外煤价的上涨与国内供应收缩形成共振。截至9月7日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报982元/吨，创近三年新高，在国内传统用电淡季走出逆势行情。国家统计局数据显示，6月全国规上工业原煤产量同比下降9.7%，创2016年11月以来近十年单月最大降幅。国内供应端的收紧为煤价提供了有力支撑。
展望后市，世界银行2026年《大宗商品市场展望》预测，受地缘冲突等因素影响，澳大利亚动力煤价格将从2025年的108.4美元/吨回升至2026年平均每吨130美元。中国银河证券预计，2026年市场供需将从宽松转向平衡偏紧，秦皇岛港5500大卡动力煤价格中枢在800至900元/吨。国泰海通证券则认为，受AI及全球气候变暖带来的居民用电推动，全球电力需求正加速增长，煤电正由脱碳框架下的待退出资产，重新成为全球电力系统中可靠的容量与燃料安全压舱石，其资产久期、利用率和估值体系有望迎来系统性重估。
当前全球煤炭市场正处于多重因素交织的关键节点，价格波动风险显著。投资者需密切关注地缘局势变化、印尼天气状况及国内供应政策调整。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
