LME库存

LME铜库存持续下降叠加矿端供应扰动，铜期货供需结构正在变化。本文从库存信号、矿端传导和市场含义三个角度，解析铜价支撑逻辑与后续观察点。

LME铜库存近期持续下降，注册仓单与注销仓单变动反映现货收紧；全球铜矿供应扰动和品位下降问题持续，矿端紧张向精铜传导的预期增强。本文梳理库存与供需如何影响铜价，并提示关注后续变量。

印尼格拉斯伯格铜矿泥石流事故引发供应减量，铜价一度冲高，但下游对高价的抵触令涨幅回吐。库存去化节奏与需求负反馈成为后续关键观察点。

印尼格拉斯伯格铜矿泥石流事故导致作业中断，Freeport下调产量指引，涉及数十万吨级供应减量，成为铜价走强的核心驱动。但高价铜抑制下游采购意愿，LME与COMEX铜价冲高后回吐，市场呈现高位震荡。库存去化节奏与需求负反馈构成多空拉锯的关键变量。

LME铜库存处于多年低位、现货升水，上期所库存去化但下游排产走弱。矿端加工费历史低位约束精铜产量，美元与降息预期反复压制估值。本文从库存与升贴水结构解析铜价博弈，并给出后续观察线索。

LME铜库存持续下降并处于多年低位，注销仓单占比高企，现货对三个月期货维持升水；上期所铜库存此前累积后出现去化迹象，国内现货升贴水由贴水转向小幅升水。供给端矿端扰动未解，需求端线缆与空调排产走弱，铜价在宏观情绪与基本面之间反复博弈。

沪锌连创新高，背后是国内社会库存去化、矿端负加工费与LME低库存挤仓预期的共振。本文解析影响因素、市场含义及后续观察要点。

截至8月31日，国内七地锌锭社会库存降至25.1万吨，周环比减少1.73万吨；LME锌库存处于9.91万吨低位，注销仓单占比反弹，近月Back结构强化，沪锌刷新年内高点。矿端负加工费与海外挤仓预期共振，锌价获强支撑。