铜期货

铜精矿现货加工费一度跌入负值区间，矿端紧张向冶炼端传导。本文梳理TC转负的事实脉络、库存变化与铜期货定价逻辑分歧。

有色金属期货内部呈现明显分化：铜受矿端加工费低位支撑，铝受产能天花板与新能源需求托底，而铅锌则因蓄电池与镀锌终端消费走弱、库存累积而承压。本文从库存与供需结构梳理这一分化的脉络。

有色金属期货内部走势分化，铜铝受矿端偏紧与产能天花板支撑，铅锌则受蓄电池淡季与镀锌需求走弱拖累。理解这一分化的关键，在于供给约束强度与终端景气度差异如何映射到库存与月差结构上。