供需再平衡

黑色系走势分化之际，铁矿石期货的定价重心正从补库预期转向库存现实。本文从钢厂补库节奏、港口库存累积与发运到港节奏三个维度，剖析近月合约在需求边际转弱与供给压力之间的再平衡逻辑，并提示基差与月差结构变化带来的观察线索。

近期黑色系品种走势分化，铁矿石期货跟随钢厂补库与港口库存变化波动。本文梳理补库节奏、港口库存与发运到港脉络，观察近月合约定价与月差结构变化。

港口库存由降转升与钢厂利润压缩形成双重压力，铁矿石期货的供需再平衡正在展开。本文从库存累积与需求走弱两条驱动出发，梳理市场含义与后续观察指标。

港口铁矿石库存由降转升，叠加钢厂利润压缩传导至补库与高炉开工，铁矿石期货的供需再平衡逻辑正在展开。本文梳理库存累积与需求走弱两条驱动，并提示发运节奏与终端需求的双向风险。