铜期货

LME铜库存持续下降叠加矿端供应扰动，铜期货供需结构正在变化。本文从库存信号、矿端传导和市场含义三个角度，解析铜价支撑逻辑与后续观察点。

LME铜库存近期持续下降，注册仓单与注销仓单变动反映现货收紧；全球铜矿供应扰动和品位下降问题持续，矿端紧张向精铜传导的预期增强。本文梳理库存与供需如何影响铜价，并提示关注后续变量。

印尼格拉斯伯格铜矿泥石流事故引发供应减量，铜价一度冲高，但下游对高价的抵触令涨幅回吐。库存去化节奏与需求负反馈成为后续关键观察点。

印尼格拉斯伯格铜矿泥石流事故导致作业中断，Freeport下调产量指引，涉及数十万吨级供应减量，成为铜价走强的核心驱动。但高价铜抑制下游采购意愿，LME与COMEX铜价冲高后回吐，市场呈现高位震荡。库存去化节奏与需求负反馈构成多空拉锯的关键变量。