铜库存

近期LME铜库存降至低位，SHFE铜库存从年中高位回落，两地库存此消彼长。铝市供应刚性叠加节前备货，短期价格波动关键变量浮现。本文梳理影响因素与后续观察点。

近期LME铜库存降至低位，SHFE铜库存从高位回落，两地库存此消彼长。铜精矿加工费维持历史低位，冶炼检修预期升温；电解铝产能接近天花板，节前备货与社库变化成关键变量。

铜库存低位与螺纹钢累库形成鲜明对比，背后是原料偏紧与需求恢复偏慢的供需错配。本文从库存分化切入，解读近远月价差结构差异及后续观察要点。

上期所铜库存维持相对低位，国内电解铜社会库存处于近年同期偏低水平；螺纹钢社会库存连续数周回升，钢厂与贸易商库存同步累积。有色金属与黑色系库存走势分化，铜近月偏强、螺纹钢远月承压。