豆粕期货

USDA月度供需报告后，CBOT大豆与玉米低位承压，国内豆粕、菜粕受成本传导与库存节奏分化影响。本文梳理进口大豆到港、油厂开机率、饲料需求及水产季节性等关键变量，并提示天气升水与出口销售数据可能带来的反弹风险。

USDA月度供需报告调整美豆与玉米产量、库存及出口预估，CBOT农产品期价低位承压。国内豆粕跟随进口大豆压榨成本与油厂开机率，菜粕受水产旺季转弱与豆菜粕价差影响，两者库存与到港节奏出现分化。