能源成本

全球电解铝显性库存长期处于历史低位，几内亚铝土矿供应扰动与欧洲能源成本反复形成双重供应约束。本文从库存周期、成本传导与产能天花板三个维度，解析铝价支撑逻辑，并对比铜铝两大工业金属的库存周期差异。

全球电解铝显性库存长期处于历史低位，几内亚铝土矿供应扰动与欧洲能源成本反复共同构成供应端核心变量，国内产能天花板限制新增空间，铝价获得供需双重支撑。