央行购金

金价高位震荡之际，黄金期货的定价并非单一因素驱动。本文从实际利率、黄金ETF持仓、全球央行购金以及COMEX库存四个维度，梳理黄金期货价格形成的内在逻辑，帮助投资者理解行情背后的结构性力量。

金价站上4000美元后，央行持续净购金与黄金ETF由净流出转为净流入，构成需求侧两条主线，共同影响COMEX黄金期货与沪金期货的持仓与价格重心。