供需

10月上旬全球铁矿石发运环比回落，叠加节后钢厂补库需求升温，铁矿石期货获得阶段性支撑。但港口库存仍处近年中性偏高水平，去化速度将决定价格上行空间。本文从供需两端拆解支撑逻辑与后续观察变量。

10月上旬全球铁矿石发运总量环比回落，澳洲、巴西主要矿山发运节奏阶段性放缓，供给端对价格形成一定支撑；国内钢厂高炉开工率维持相对高位，节后补库需求升温，港口成交回暖。港口库存中性偏高，去化速度成为价格上行空间关键变量。

白银兼具避险与工业双重属性，现货升水与期限结构变化折射供需错配；铜市则围绕全球显性库存与冶炼加工费展开博弈。两者驱动逻辑分化，为商品期货市场提供不同的观察维度。

白银兼具避险与工业属性，现货升水结构变化值得关注；铜市则围绕全球显性库存与冶炼加工费展开博弈，两者供需驱动逻辑不同。