供需错配

东南亚雨季扰动割胶与运输，青岛保税区库存去化节奏成为沪胶近月强弱关键；轮胎开工率与成品库存决定需求边际。本文从供应端天气与库存端去化两条线索，拆解天然橡胶期货近期驱动结构及后续观察要点。

东南亚雨季扰动割胶与运输，青岛保税区库存去化节奏成为沪胶近月强弱关键，轮胎开工率决定需求边际，供需错配下胶价下方支撑与天气升水并存。

铜铝期货定价对全球显性库存高度敏感，矿端扰动与新能源需求韧性共同塑造近月back结构。本文从库存、加工费与跨市价差维度梳理观察框架。

铜铝期货定价高度依赖全球显性库存变化，LME与SHFE库存此消彼长映射近远月价差。矿端扰动与加工费走低强化成本支撑，新能源需求提供结构性韧性。

铜库存低位与螺纹钢累库形成鲜明对比，背后是原料偏紧与需求恢复偏慢的供需错配。本文从库存分化切入，解读近远月价差结构差异及后续观察要点。

上期所铜库存维持相对低位，国内电解铜社会库存处于近年同期偏低水平；螺纹钢社会库存连续数周回升，钢厂与贸易商库存同步累积。有色金属与黑色系库存走势分化，铜近月偏强、螺纹钢远月承压。