供需博弈

国内铜冶炼端检修减产与下游电网、新能源订单分化形成拉锯，铜精矿加工费持续低位为铜价提供成本支撑，沪铜短期或维持震荡格局。

铜价前期冲高回落后，国内冶炼端检修减产与下游电网订单分化形成供需拉锯，铜精矿加工费持续低位为铜价提供成本支撑，沪铜短期或维持震荡格局。

铁矿石期货近期呈现震荡格局，港口库存回升与钢厂利润承压形成多空拉锯。本文从库存、利润、供应节奏与政策预期四个维度，拆解黑色系核心品种的定价逻辑与后续观察窗口。

铁矿石期货近期处于震荡格局，港口库存回升压制价格，钢厂利润承压抑制采购意愿，而供应端发运节奏与粗钢压减政策预期共同构成多空交织的定价环境。