去库加速叠加旺季回暖 沪铝偏强震荡逻辑解析
截至9月7日，中国电解铝社会库存持续去化，叠加金九银十需求回暖，沪铝主力围绕24400元一线偏强震荡。本文解析去库驱动、海外低库存与地缘扰动共振，以及后续观察要点。
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旺季去库加速叠加低库存支撑 沪铝偏强震荡运行
截至9月7日，中国电解铝社会库存降至77.4万吨，连续数周去库，叠加金九银十需求回暖及海外低库存，沪铝主力围绕24400元一线偏强震荡。
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汇率与库存共振：美元走弱预期如何重塑大宗商品定价
美元阶段性走弱预期叠加原油及成品油库存低位，能源链与有色金属获得支撑，汇率波动成为季末商品期货交易的关键变量。
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EIA周报：原油库存大降445万桶，炼厂开工率98%创2018年以来新高
美国EIA数据显示，截至8月28日当周商业原油库存减少445万桶，炼厂开工率飙升至98%，创2018年8月以来最高，供应偏紧支撑油价高位。
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全球煤价创33个月新高：能源替代与供给收缩重塑市场逻辑
受霍尔木兹海峡关闭与印尼干旱影响，全球动力煤价格创33个月新高，国内煤价亦走出淡季逆势行情。本文分析其背后的能源替代逻辑、供给收缩影响及市场含义。
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全球煤价创33个月新高 国内动力煤淡季逆势上行
受霍尔木兹海峡关闭与印尼超常干旱影响，全球动力煤基准价格升至153美元/吨，创33个月新高。国内煤价同步走强，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报982元/吨，传统淡季呈现逆势行情。
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欧洲气价高位博弈：低库存与供应瓶颈下的冬季风险
欧洲天然气库存创15年同期新低，TTF期价较6月低点大涨75%。低库存、补库窗口收窄与中东LNG供应受阻叠加，市场开始押注百欧元气价，冬季风险不容忽视。
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欧洲天然气累库季收尾创15年同期最低 TTF期价较6月低点大涨75%
欧洲天然气储气库蓄气率仅约66%，创15年同期最低，TTF期价升至70欧元/兆瓦时附近，较6月低点大涨75%，市场开始押注百欧元气价博弈。
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郑糖上行受限：全球缺口预期与国内高库存的博弈
全球糖市供应缺口预期推升原糖，但国内超产与高库存压制郑糖涨幅，外强内弱格局下市场博弈加剧。
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郑糖逆势上行背后：全球短缺预期与国内高库存博弈
9月7日，郑糖主力2701合约收涨0.72%报5456元/吨，资金净流入逾4497万元。全球26/27榨季供应缺口预期升温，但国内超预期增产与历史高位库存压制涨幅，外强内弱格局下郑糖上行空间受限。
