天然橡胶期货九月首跌：高库存去化与需求疲软博弈
9月2日，上期所天然橡胶主力合约ru2701迎来九月首个交易日下跌，盘面承压明显。当日开盘报18790元，盘中最高触及18870元，最低下探18525元，尾盘收于18655元，较前一交易日结算价18960元下跌305元，跌幅1.61%。市场资金出现较大减仓离场操作，总成交343096手，持仓153301手，仓差减少9192手，显示多头信心不足。
库存方面，青岛地区天然橡胶总库存降至62.09万吨，环比去库0.96万吨，现货端压力边际缓解。然而，万八关口上方抛压沉重，价格上行乏力。去库虽对市场构成一定支撑，但整体库存水平仍处于高位，对胶价形成压制。
需求端表现不及预期。国内全钢胎开工率为65.72%，半钢胎开工率为65.15%，下游企业维持刚需采购，对万八上方的天胶仅按短期点价。金九旺季的真实订单兑现情况尚待验证，轮胎厂采购谨慎，需求疲软成为制约胶价上涨的关键因素。
供给端方面，东南亚主产区进入割胶旺季，但泰国阶段性降雨干扰割胶进度，原料价格高位坚挺；国内海南、云南新胶上量节奏偏慢。基本面呈现成本支撑与需求疲软的弱平衡状态，多空因素交织。
银河期货研报显示，RU主力01合约报收18750点，上涨0.48%。印尼2026年前7个月出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为76.5万吨，同比降21%，其中出口到中国天然橡胶合计同比降49%，显示海外主产国供应收缩明显，对全球胶价形成一定支撑。
此外，2026年8月国内全钢轮胎社会库存连续3个月去库至6.03万条，加速去库小幅利多NR合约；但RU合约PCR连续2个月加速下滑至57.0，对RU合约构成利空。多空信号交织，市场方向不明。
综合来看，当前胶市处于高库存去化与需求疲软的博弈阶段。成本端支撑较强，但下游需求乏力，金九旺季缺口尚未验证。短期胶价或维持震荡格局，后续需重点关注轮胎厂订单变化及主产区天气情况。
风险提示：以上内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。期货市场波动较大，投资者应充分认识风险，谨慎决策。
